（摘自财新）
中国过度的经济刺激政策要尽早退出。正确的做法应该是先提高利率。有必要的话，再提汇率
谢国
中国过度的经济刺激政策需要尽早退出。否则，在可见的将来，通胀率可能达到两位数。正确的做法应该是先提高利率。有必要的话，再提汇率。若不断小幅提高汇率，则会加剧房地产泡沫和通胀压力，有可能在未来两年内导致严重的经济危机。
人民币小幅升值并不能解决中国目前的两大问题：国内的通胀压力和来自美国的政治施压。小幅升值会进一步吸引“热钱”，加剧通胀压力。进口在中国消费中所占比重极小，人民币小幅升值不会对CPI产生多大影响。美国的利益集团呼吁人民币升值三分之一或更多，小幅升值根本不能安抚他们。
金融市场对人民币升值的预期再次显现。国内的通胀压力和美国的政治施压更助长了这一预期。这一预期之所以会持续，首先是因为金融市场没有别的猛料可炒；其次，挂钩货币升值是免费的午餐，而免费午餐最能刺激金融市场的神经。 View Full Article »
我这几天正在华盛顿、纽约和波士顿之间旅行。因为日程繁忙，又有时差，我不能写太多博客，但是我还是无法不扩写一篇昨天为《南华早报》撰写的文章。这篇文章谈了央行外汇储备，而令我迷惑不解的是，这个议题产生的误解比经济学里的任何议题都多。
正如我的很多读者已经知道的，最近，对冲基金管理者Jim Chanos发表了许多值得关注的关于中国的言论。Chanos是一个很成功的对冲基金经理，他当年通过做空安然的资产泡沫，为自己创造了响亮的名声和不菲的财富。他似乎是受到了PivotCapital去年一篇有名的文章的影响，称中国正在经历一场史上罕见的资产泡沫，且将是“迪拜的1000倍，甚至更糟糕。”
然而，《纽约时报》的专栏家、因为对全球化研究而享有盛誉的Thomas Friedman并不相信这一论断。我从未质疑过Friedman在政治方面，尤其在中东政治方面是一个很有见地的人。然而，我不得不说他似乎完全不理解中国的国情，也完全不懂央行外汇储备以及国际收支平衡的机理。
在回应Chanos的过程中，Friedman做出了一系列似是而非的结论。比如他说，中国的确有泡沫的风险。“然而，在最近的几天，中国人民银行开始移高利率，并且提高商业银行的准备金率。这些政策正是为了防止通货膨胀、抽掉资产泡沫。”
真的么？只有极富想象力的人才能觉得7.5万亿人民币的2010年借贷计划和少量上升的利率能“抽掉资产泡沫”。换作是我我会说，这只能说明中国疯狂制造资产泡沫的步伐稍稍放缓了一点。 View Full Article »
